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工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

全球高收益債券今年以來表現不如預期，NN（L）環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，市場近期極為波動，但整體成熟國家的經濟表現及基本面都良好，現在高收益債經過修正後，利差來到近三年高點的580個基本點左右，評價面更具吸引力，現在是「好的買進機會」。

他認為，近期的市場波動是比較特殊的情形，但這也僅是市場的眾多波動中的一例。 面對金融海嘯以來的市場復甦，是不是已經出現過熱的現象。他認為，景氣的確已經擴張了一段時間，但與過往的經驗相比，並沒有過久，預期未來的景氣仍將持續擴張。 對於美國的升息展望，都霆宇說，目前還是預期美國會在年底前升息，但即使是升息，未來的腳步也會是緩慢、穩定的，因此不用過於擔心。從經驗來看，高收債在升息期間的表現也不錯。

至於高收益債部分是能源公司，他分析，以目前的期貨市場合約，預期原油價格未來一年後將比現在還要高，因此預計未來油價會上漲，能源公司債還是有機會，但是還是要精選相關標的。

以NN（L）環球高收益基金的投資配置來看，目前風險比基準指數稍微高一點點，主要是因為高收債價格降下來後，正是逢低布局的好時機，其中，因預期違約率不會大幅升高，因此看好成熟國家的美國、歐洲相關的高收債。

尤其是現在的市場波動，對成熟國家影響很有限，以風險溢酬的角度來看，高收債跟一年多前相比，是相當有吸引力的投資標的，但要留意存續期。

其中，NN（L）環球高收益基金對於能源相關公司有小幅加碼，但會精選標的，選擇現金流夠多，得以度過低油價挑戰的公司。

他指出，投資高收債也要相當重視信用周期，目前新興市場處於衰退期、美國處於擴張期，歐洲目前在復甦期，因此最看好美、歐的高收債。

都霆宇觀察，過去可參考的指標就是較低評等債占總發債的比例量，過去2007年5.1％、1998年的3.6％，數字偏高後的幾年就出現危機。今年至8月1日，發債量僅有0.9％，相對很安全。

NN（L）環球高收益基金完全投資於高收益債，力抗低利率，鎖定Ba1或BB+級（含）以下公司債，以美歐高收債為主，並搭配部分亞洲高收債。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/現在是高收債好買進機會-215007348--finance.html

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